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互联网行业Q3数据跟踪:阶段性趋稳关注龙头+强基本面公司

  要闻 互联网行业Q3数据跟踪:阶段性趋稳,关注龙头+强基本面公司2018年10月31日 18:09:30

  使用时长仍增长但增速放缓,行业格局阶段性趋稳。今年上半年受益于短视频、战术竞技游戏、小程序快速渗透,移动互联网人均使用时长大幅增长,Q3整体增速渐放缓,据Questmobile数据,9月人均单日时长4.9小时,较6月略增。细分行业几个变化:1、即时通讯总时长占比扭转下降态势,9月时长环比提升,主要因为小程序快速渗透、短视频增长放缓。2、短视频进入平稳期,时长占比环比持平。3、微博社交依旧坚挺,时长占比同比和环比均提升。

  据Questmobile数据,从各巨头独立APP总使用时长占比看,腾讯、阿里系9月时长占比较7月提升,今日头条系、百度系占比略立下降。腾讯系独立APP时长占比接近全行业一半,腾讯社交+内容不断加高壁垒,保持消费互联网的领先优势。阿里系、今日头条系独立APP使用时长占比分别在10%左右,今日头条凭借新闻资讯+短视频+AI推荐,用户快速渗透,迅速跻身移动互联网第一梯队,不过在快速成长之后也面临新增长点的突破。

  据伽马数据(CNG),18Q3游戏收入榜TOP20中共有5款新游,其中《我叫MT4》排名第3,累计流水超15亿元;18Q3进入过日畅销榜TOP200的手游数量有862款,其中新游有66款,占7.7%,新游数量和收入环比有所回暖。腾讯:Q3加大了高ARPU值游戏的发布,《我叫MT4》《自由幻想》《圣斗士星矢》《万王之王》等表现不错。网易:新游《神都夜行录》表现突出。

  各视频类应用月活用户增速放缓,短视频总使用时长快追平在线视频,人均使用时长已高于在线视频。据Questmobile数据,短视频使用时长占移动互联网总使用时长的8.8%,抖音MAU增速放缓,微视受益于腾讯系联动推广,用户快速增长,MAU达6,500万。

  根据Questmobile数据,移动阅读APP行业9月月活用户维持稳定,掌阅、QQ阅读月活用户同比均增长,较6月略下降,微信读书同比和环比均实现较快增长,MAU超800万。

  小程序类型和数量不断增长,覆盖电商、生活服务、交通、政务等各类场景。18Q3同程艺龙小程序MAU快速攀升至1.8亿,小游戏受腾讯整顿影响9月上榜数量有所下降。小程序对腾讯发展产业互联网起到连接作用,助力连接各行业;阿里、百度、今日头条、手机厂商等巨头纷纷发布小程序。

  投资建议:考虑政策未放松+美股科技股下跌压力,短期持谨慎观点,中长期乐观,继续重点关注行业龙头和强基本面公司。腾讯控股:短期受版号影响股价或仍波动,B端生态处于快速构建中,广告、云、支付保持快速增长。阅文集团:用户付费稳健增长,IP运营开始发力,是未来增长点。

  风险提示:政策监管趋严,游戏版号暂停,视频/直播平台监管加强;用户和使用时长增长放缓,竞争加剧,行业和公司需新增长点的突破。

  使用时长仍增长但增速放缓,行业格局阶段性趋稳。今年上半年受短视频快速增长、战术竞技游戏渗透、小程序提速影响,移动互联网人均使用时长大幅增长,今年Q3整体增速放缓,2018年9月人均单日使用时长为4.9小时,较6月略增(数据来自Questmobile)。

  移动互联网细分行业几个变化:1、即时通讯使用时长占比扭转下降态势,2018年9月使用时长环比提升,主要因为小程序快速渗透、短视频增长放缓。2、短视频进入平稳期,短视频经历快速成长期,逐渐进入平稳期,再加上行业监管,使用时长占比环比持平。3、微博社交依旧坚挺,使用时长占比无论同比还是环比均提升。

  根据Questmobile数据,从各巨头独立APP总使用时长占比看,腾讯、阿里系9月时长占比较7月提升,今日头条系、百度系占比下降。腾讯系独立APP时长占比接近全行业一半,腾讯社交+内容不断加高壁垒,保持消费互联网的领先优势。阿里系、今日头条系独立APP使用时长占比分别在10%左右,今日头条凭借新闻资讯+短视频+AI推荐,用户快速渗透,迅速跻身移动互联网第一梯队,不过在快速成长之后也面临新增长点的突破。

  各视频类应用月活用户增速放缓,短视频总使用时长快追平在线视频,人均使用时长已高于在线视频。在线视频、短视频月活用户同比分别增长26.1%、69.5%,短视频月活用户环比增速放缓,游戏直播和娱乐直播同比和环比增速均为个位数。短视频使用时长占移动互联网总使用时长的8.8%,抖音MAU增速放缓,微视受益于腾讯系联动推广,用户快速增长,MAU达6,500万。爱奇艺、腾讯视频受独播大剧拉动作用明显,《延禧攻略》《如懿传》热播驱动用户增长。

  在线阅读:总体用户维持稳定,微信读书处于快速增长中。根据Questmobile数据,移动阅读APP行业9月月活用户维持稳定,掌阅、QQ阅读月活用户同比均增长,较6月略下降,微信读书同比和环比均实现较快增长,MAU超800万。

  据伽马数据(CNG),18Q3游戏收入榜TOP20 中共有5款新游。其中《我叫MT4》(7月底上线,据伽马数据(CNG)测算,《我叫MT4》累计流水超15亿元。18Q3进入过日畅销榜TOP200的手游数量有862款,其中新游有66款,占7.7%,新游数量和收入环比有所回暖。

  腾讯:Q3上线款新游,且加大了高ARPU值游戏的发布,除代理的《我叫MT4》表现突出外,《自由幻想》《圣斗士星矢》《万王之王》等新游表现不错。

  网易:新游《神都夜行录》表现突出,于9月18日上线,日流水一度逼近甚至超过《梦幻西游》,不过流水有波动性,近期流水有下滑态势。

  新游储备:我们梳理了腾讯储备的40多款主要手游(未完全梳理全部手游),其中18款有版号,预计能维持约3个季度有新游戏上线;根据伽马数据统计,全行业计划于18Q4上线多款(详细list见附录),其中腾讯储备至少11款(未含部分代理手游)、网易至少5款。

  小程序对腾讯发展产业互联网起到连接作用。腾讯小程序可开发、可拓展,助力连接线上线下各行业,将微信的社交用户和关系链、营销能力、支付能力、云服务等赋能予各行业。腾讯中报披露小程序DAU超2亿;根据微信公开课,截至7月9日,小程序数量超100万个,覆盖150万开发者、5,000多家第三方平台。

  小程序类型和数量不断增长,覆盖零售、电商、生活服务、交通、政务、游戏、工具等各类场景。18Q3重点小程序变化:1、同程艺龙小程序用户攀升,于2018年9月达1.8亿(数据来自Questmobile),在微信电商和生活服务类小程序中受益最丰;2、根据腾讯官方,截至10月24日腾讯乘车码开通用户已经超过5,000万,覆盖城市超过100个。3、小游戏仍是重要小程序类型,新上榜小游戏数量最多,但9

  阿里、百度、今日头条、手机厂商等巨头陆续发布小程序。根据蚂蚁金服官方宣布,截至2018年9月12日,支付宝小程序的数量已经达到2万+,累计用户数量达到3亿+,日活跃量为1.2亿+。今日头条于9月17日正式发布小程序。

  考虑政策未放松+美股科技股下跌压力,短期持谨慎观点,中长期乐观,继续重点关注行业龙头和强基本面公司。

  腾讯控股(00700):短期受版号影响股价或仍波动,B端生态处于快速构建中,广告、云、支付保持快速增长。腾讯正处于战略升级阶段,增长点从过去20年以C端为主转向未来C端+B端双驱动。B端生态处于快速成长中,收入和毛利占比不断提升(18Q2分别占43%和28%),是未来重要增长点。今年政策因素导致C端游戏增长受阻,市场逐渐降低预期,公司尚有至少18款有版号手游待上线):用户付费稳健增长,IP运营开始发力,是未来增长点。网文IP是国内泛娱乐产业重要源头,阅文凭借在网文领域的领导地位,逐步挖掘并放大中国网文的价值,致力于打造中国“漫威”。

  1、公司付费阅读业务经过过去几年快速增长,成为稳定的现金流业务,实现付费用户约1,100万,付费率约5.0%,预计未来靠付费率提升、腾讯渠道价值挖掘驱动付费业务增长。

  2、IP运营业务刚开始发力,是未来增长点。公司延伸产业链,从每年授权百余部IP作品,逐步发力内容投资和制作,参投《斗破苍穹》《庆余年》等多部头部剧,收购新丽大幅提升内容制作实力、提升产能,与腾讯生态(腾讯影业、社交、视频等)形成用户和渠道的强协同效应。公司每年授权百余部网文作品,账上资金充裕,随着制作能力和产能提升,有能力参与甚至主投主控更多影视剧、电影、动漫等项目。

  政策监管趋严,游戏版号暂停,视频/直播平台监管加强;用户和使用时长增长放缓,竞争加剧,行业和公司均面临新增长点的突破;第三方数据公司对行业和公司数据统计分析方式和口径不同,仅供参考变化趋势,不代表真实数据。

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